【투데이신문 문영서 기자】 글로벌 엔캐리 트레이드 자금이 대규모로 누적된 가운데 일본은행의 금리 인상과 미·일 외환시장 공조 개입으로 엔화 약세 기대가 약화되면서 엔캐리 트레이드 청산 위험이 다시 커지고 있다는 분석이 나왔다. 다만 2024년 8월과 같은 대규모 청산이 재현될 가능성은 현재로서는 제한적인 것으로 평가됐다. 22일 한국금융연구원이 발표한 '일본 통화정책 기조와 엔캐리 트레이드 청산 리스크 .검' 보고서에 따르면 엔캐리 자금 흐름이 국내 금융시장에 미치는 직·간접적 영향을 면밀히 모니터링할 필요가 있다고 밝혔다. 엔캐리 트레이드는 상대적으로 금리가 낮은 엔화로 자금을 조달해 금리가 높은 통화 자산에 투자하는 전략이다. 미·일 금리차가 충분하고 엔화 약세가 이어지며 시장 변동성이 낮게 유지될 때 거래가 지속되지만, 시장 변동성이 커지면 급격한 손실과 포지션 청산이 반복될 수 있다. 현재 엔캐리 포지션은 2024년 당시와 비교해도 상당한 규모로 누적된 것으로 나타났다. 비상업적 엔화 선물 순매도 포지션은 지난 7월 28일 기준 16만3000계약으로, 2024년 7월의 18만4000계약에 근접했다. HSBC는 글로벌 엔캐리 트레이드 자금 규모가 1조달러를 웃도는 것으로 추정하고 있다 메이저릴게임사이트 . 일본은행의 통화정책 변화는 청산 위험을 높이는 요인이다. 일본은행은 지난 6월 16일 정책금리를 1%로 인상했다. 이는 1995년 이후 31년 만에 가장 높은 수준으로, 향후 추가 긴축 가능성까지 시사하면서 저금리 엔화 조달 환경이 근본적으로 달라질 수 있다는 경계감이 커졌다. 미·일 외환시장 공조 개입도 변수다. 미 재무부는 지난 7월 31일 일본 재무성과 함께 엔화 가치 방어를 위한 공조 개입에 나섰고, 엔·달러 환율은 한 시간 만에 162.8엔에서 157.8엔 수준으로 5엔 넘게 하락했다. 금융연은 미국의 엔화 강세 유도 개입이 1998년 이후 28년 만에 이뤄진 이례적인 조치라고 설명했다. 엔화 약세 기대가 약화되면 원·엔 동조화를 통해 원·달러 환율의 상방 압력이 완화될 수 있다. 하지만 엔화 강세에 대한 기대가 급격히 바뀌면서 엔캐리 트레이드 청산으로 이어질 경우 국내 외환시장에는 오히려 불안 요인이 될 수 있다. 실제로 지난 2024년 8월에는 미국 경기 침체 우려와 미·일 통화정책 변화가 맞물리면서 엔캐리 트레이드가 급격히 청산됐다. 체리마스터 공략 당시 일본 TOPIX는 하루 만에 12% 하락했고 VIX 지수는 장외거래에서 60을 웃돌았다. 국내에서도 코스피와 코스닥이 각각 8.8%, 11.3% 급락하면서 두 시장 모두 서킷브레이커가 발동됐다. 다만 금융연은 현재 2024년 8월과 같은 대규모 청산 충격이 재현될 가능성은 비교적 제한적이라고 판단했다. 일본은행이 과거 청산 경험을 바탕으로 엔캐리 트레이드 위험을 인지하고 있어 향후 금리 인상을 신중하게 추진할 것으로 예상되기 때문이다. 일본의 재정 건전성에 대한 우려가 지속되는 。도 엔화의 단기간 강세 전환 가능성을 제한하는 요인으로 꼽혔다. 미·일 금리차가 단기간에 크게 축소될 가능성도 제한적인 것으로 분석됐다. 미국의 견조한 민간소비와 물가 상방 압력으로 연준의 금리 인상 가능성이 여전히 존재하는 데다, 주요 하이퍼스케일러의 AI 관련 대규모 자본지출과 자금 조달 수요도 주요국 금리에 상방 압력을 줄 것으로 전망됐다. 금융연은 엔캐리 트레이드 청산 위험이 당장 현실화할 가능성은 크지 않으나 예상치 못한 글로벌 금융시장 변동성 확대에 대비해 엔캐리 자금 흐름과 국내 금융시장에 미치는 영향을 지속적으로 .검해야 한다고 제언했다. 특히 시장 예상과 다른 주요국 통화정책 결정이 나올 가능성을 상시적으로 살필 필요가 있다고 강조했다. n style="f